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平安证券-环保行业碳中和系列报告:碳市场参与

2021-07-31 16:33

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  全国碳交易市场正式启动:2021年7月7日,国务院常务会议审议决定在7月择机启动全国碳排放权交易市场,开展上线交易;会议提出,下一步还将稳步扩大行业覆盖范围,以市场机制控制和减少温室气体排放。【慧博投研资讯】

  全国碳排放权交易于7月16日开市,电力行业成为市场先行军。(慧博投研资讯)欧盟电力行业碳排放权交易促进电力转型:电力行业是欧盟碳排放交易体系中排放量最大的行业。电力企业倾向于通过调节售电价格,将碳成本向电力系统下游传递,并加速电业企业向清洁能源转型。德国作为欧盟最大的经济体和最大的煤炭消费国,2000年煤电占比51.5%,到2019年占比下降到28.2%。

  碳金融市场的参与者可以分为三大类:包括供给者、最终使用者和中介机构等。参与者涉及到电力企业、减排项目开发者、咨询机构及金融机构等。

  电力企业在EUETS中扮演多重身份:电力企业在项目技术方面具有特长,欧盟电厂在EUETS中既参与一级市场联合履行(JI)项目、清洁发展机制(CDM)项目开发工作,同时设立碳资产子公司在二级市场充当中间商利用其自营交易进行碳项目开发进行配额的卖出操作,也是交易体系配额的最终使用者。采用多种金融衍生工具以降低减排成本。

  金融机构促进了碳金融产品和服务的开发:金融机构在EUETS中作为供给者为项目开发企业提供贷款和资金,开发各种创新金融产品;其作为中介机构为项目开发企业、投资者提供必要的咨询、金融投资工具,为碳排放权的最终使用者提供风险管理工作等。其他参与者包括交易所、监管机构、监测机构、核查机构等。

  我国碳市场各参与方迎来新机遇:电力企业参与碳市场挑战与机遇并存,面临更大减排压力将加紧部署碳排放和碳资产管理工作;金融机构迎来“碳机遇”,将参与到碳交易市场并探索出一系列交易、投资、支持类金融产品;碳咨询、碳监测、核查业务需求增加;交易所是碳交易的主要场所,参股公司或受益于交易活跃度提升。

  投资建议:随着全国碳排放权交易市场正式启动,将带来一系列投资机会。对于电力企业来说,参与碳市场挑战与机遇并存,龙头企业一般具有技术和规模优势,通过开发碳减排项目和碳资产管理工作能够显著降低碳减排成本,建议关注新能源占比高的电力企业以及相关碳资产公司。对金融机构来说,可以为碳减排项目开发企业提供贷款和资金,开发创新金融产品。对碳咨询、碳监测、核查等中介机构来说,碳交易相关业务需求将随交易规模增加而增长。建议关注清洁能源技术公司,参股交易所的国检集团、深圳能源等公司,布局碳监测等中介业务的雪迪龙等公司。

  风险提示:碳中和政策执行不及预期将对相关技术推广产生不利影响;若清洁能源经济性优势不明显,导致技术推广不及预期;碳监测技术快速进步,对技术水平落后的相关公司造成影响;碳配额较为宽松,企业降碳积极性不高,导致碳市场相关参与者业绩不及预期。

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